Hiệu ứng lợi nhuận bất thường liên quan tới khoản dồn tích và vai trò của nhà đầu tư hiểu biết. bằng chứng thực nghiệm trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu tập trung vào mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi và các thành phần của lợi nhuận doanh nghiệp (phần dồn tích và phần dòng tiền) trên thị trường Việt Nam trong giai đoạn 2009 đến 2019. Đầu tiên, chúng tôi tìm thấy tính bền vững của lợi nhuận trong tương lai tỷ lệ nghịch với độ lớn phần dồn tích, và tỷ lệ thuận với phần dòng tiền. Thứ hai, tuy có tác động khác nhau đến lợi nhuận tương lai, nhưng nhà đầu tư lại không nhận thức dược ảnh hưởng của yếu tố dồn tích và dòng tiền đến giá cổ phiếu, đièu này dẫn đến giá cổ phiếu không phản ánh được toàn bộ các thông tin trong lợi nhuận doanh nghiệp. Cuối cùng, một số nhà đầu tư có thể sử dụng sự "ngây thơ" của thị trường để tìm kiếm tỷ suất sinh lợi vượt trội bằng cách mua danh mục có phần dồn tích thấp và bán danh mục có phần dồn tích cao. Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng nhấn mạnh vai trò của nhà đầu tư tổ chức trong việc đẩy nhanh quá trình truyền tải thông tin bằng cách tận dụng hiểu biết sai lệch của thị trường về vai trò của yếu tố dồn tích, yếu tố dòng tiền nhằm tìm kiếm tỷ suất sinh lợi vượt trội