Tác động của các biến số kinh tế vĩ mô lên thị trường chứng khoán Việt Nam và một số Quốc Gia cận biên

Abstract

Đề tài này nghiên cứu ảnh hưởng của một số yếu tố kinh tế vĩ mô như chính sách tiền tệ Hoa Kỳ (FFR), giá dầu Brent (BRENT), giá Vàng (GOLD) lên chỉ số chứng khoán các Thị trường Cận biên bao gồm Việt Nam, Morocco và Iceland. Trong đó, mô hình VAR – SVAR được đề xuất để nghiên cứu về các tác động này trong giai đoạn tháng 10/2008 đến tháng 7/2021. Kết quả cho thấy chỉ số chứng khoán VNI của thị trường Việt Nam chịu tác động tiêu cực từ Lãi suất Quỹ Liên bang Hoa Kỳ. Thị trường chứng khoán Iceland đại diện bởi chỉ số ICEX lại chịu tác động tích cực từ Lãi suất Quỹ Liên bang Hoa Kỳ và tác động tiêu cực từ cả hai biến giá dầu Brent và giá Vàng. Trong khi đó cả ba yếu tố kinh tế vĩ mô đều không có tác động lên chỉ số chứng khoán MASI ở Morocco. Bên cạnh đó, khi xuất hiện cú sốc trong Lãi suất Quỹ Liên bang Hoa Kỳ hay giá dầu Brent, cả ba thị trường chứng khoán đều phản ứng tích cực trong tháng đầu tiên và sau đó giảm dần. Đối với cú sốc trong giá Vàng, thị trường chứng khoán Việt Nam (VNI) và Morocco (MASI) hầu như không phải chịu ảnh hưởng, riêng thị trường chứng khoán Iceland (ICEX) lại có phản ứng khá tiêu cực. Tuy nhiên, những tác động trên không quá lớn và thường kết thúc vào tháng thứ năm sau khi xuất hiện cú sốc. Ngoài ra, bài nghiên cứu đã đưa ra các hàm ý chính sách từ kết quả nghiên cứu cũng như đánh giá những cơ hội, thách thức của mỗi quốc giá để được nâng hạng lên Thị trường Mới nổi (Emerging Market).