Vai trò của vốn tổ chức đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trước tác động của giám đốc điều hành (CEO) quyền lực: bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu đã xem xét vài trò của vốn tổ chức đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trước tác động của CEO quyền lực. Nhóm tác giả sử dựng ước lượng FEM, REM và SGMM hai giai đoạn để phân tích dữ liệu bảng của 253 công ty phi tài chính niêm yết tại HSX và HNX trong giai đoạn 2013 – 2020. Kết nghiên cứu cho thấy vốn tổ chức liên hệ cùng chiều với giá trị doanh nghiệp và biến động dòng tiền tương lai của những công ty trong mẫu nghiên cứu. Song song đó, bài nghiên cứu cho thấy CEO quyền lực ảnh hưởng cùng chiều lên giá trị doanh nghiệp lẫn dòng tiền tương lai của công ty. Đặc biệt, đề tài này còn tìm thấy CEO quyền lực gia tăng đầu tư vào nguồn vốn tổ chức sẽ làm giảm đến giá trị doanh nghiệp và mức độ biến độ của dòng tiền tương lai. Ngoài ra, các công ty với tình hình kiệt quệ tài chính cao thì việc đầu tư vào vốn tổ chức ảnh hưởng bất lợi lên giá trị doanh nghiệp nhưng CEO quyền lực sẽ làm tăng giá trị doanh nghiệp và biến động dòng tương lai của thông qua kiểm soát hoạt động đầu tư của doanh nghiệp kiệt quệ tài chính cao. Hơn nữa, CEO với quyền lực to lớn (CEO là nhà sáng lập, người nội bộ duy nhất trong Hội đồng quản trị hoặc Chủ tịch Hội đồng quản trị) đầu tư mạnh vào vốn tổ chức sẽ khiến giá trị doanh nghiệp bị suy giảm và hạn chế biến động dòng tiền tương lai của những công ty kiệt quệ tài chính. Ở Những doanh nghiệp tài chính ổn định, tác giả cũng phát hiện kết quả tượng tư với doanh nghiệp KQTC nhưng CEO là nhà sáng lập gia tăng VTC sẽ ảnh hưởng đến GTDN và biến động DTTL của công ty trong điều kiện KQTC thấp mạnh hơn so với công ty trong điều kiện KQTC cao. Đồng thời, CEO là Chủ tịch HĐQT thông qua việc kiểm soát nguồn VTC của công ty lại ảnh hưởng đến GTDN và biến động DTTL ở điều kiện KQTC cao nhiều hơn so với ở điều kiện KQTC thấp. Kết quả này có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với ban lãnh đạo doanh nghiệp trong việc hoạch địch những quyết định đầu tư vào vốn tổ chức cũng như chiến lược chuyển giao và ứng dụng công nghệ tiên tiến vào quy trình và hệ thống sản xuất của doanh nghiệp.