Chính sách tiền tệ nắm giữ tiền mặt và đầu tư của các doanh nghiệp xây dựng – bất động sản tại Việt Nam

Abstract

Nghiên“cứu này được thực hiện nhằm điều tra các tác động của chính sách tiền tệ, nắm giữ tiền mặt đối với đầu tư của các công ty xây dựng - bất động sản và so sánh nó trong nhiều môi trường doanh nghiệp như sở hữu nhà nước và mức độ hạn chế tài chính vì tính không đồng nhất của nó, thông qua bộ dữ liệu178 công ty xây dựng - bất động sản Việt Nam từ năm 2012 đến năm 2020. Bằng việc thực hiện hồi quy các phương pháp Pooled-OLS. Fixed Effects, Random Effects và System-GMM, kết quả nghiên cứu cho thấy, tại Việt Nam, dưới tác động của chính sách tiền tệ thắt chặt từ Chính phủ, hoạt động đầu tư của các công ty xây dựng – bất động sản sẽ bị sụt giảm, tuy nhiên, có thể giảm thiểu ảnh hưởng của tác động này bằng cách tăng lượng tiền mặt nắm giữ, đặc biệt ở những công ty bị hạn chế tài chính và công ty không thuộc sở hữu Nhà nước– là những công ty thường phụ thuộc nhiều vào nguồn tài trợ nội bộ. Kết quả nghiên cứu còn đưa ra bằng chứng rằng, khi Chính phủ thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt thì các công ty xây dựng - bất động sản Việt Nam sẽ nắm giữ tiền mặt nhiều hơn vì với lượng tiền mặt nắm giữ gia tăng này sẽ giúp các công ty duy trì hoạt động đầu tư của mình. Cuối cùng, bài nghiên cứu còn phát hiện rằng trong bối cảnh Chính phủ thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt thì nắm giữ tiền mặt giúp ổn định hoạt động đầu tư, đồng thời làm tăng hiệu quả đầu tư của các công ty xây dựng – bất động sản, đặc biệt là các công ty bị hạn chế tài chính và các công ty không thuộc sở hữu Nhà nước. Kết“quả nghiên cứu gợi ý cho các nhà quản lý công ty Việt Nam cần chú ý theo dõi xu hướng của chính sách tiền tệ. Cùng với đó, những công ty bị hạn chế tài chính, không thuộc sở hữu nhà nước cần duy trì nắm giữ một lượng tiền mặt để ổn định các hoạt động đầu tư của mình trong thời kỳ lãi suất gia tăng, khó tiếp cận nguồn vốn tài trợ khi chính sách tiền tệ thắt chặt.