Kiểm định mô hình định giá tài sản Fama – French sáu nhân tố trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Luận văn nhằm kiểm tra tính hiệu quả của mô hình sáu nhân tố Fama – French (FF6) về khả năng giải thích tỷ suất sinh lợi hay lợi suất của các cổ phiếu doanh nghiệp cho giai đoạn từ tháng 7 năm 2016 đến tháng 6 năm 2023 ở thị trường chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ FiinPro và phân tích theo các tiêu chuẩn của Fama và French. Phương pháp được tác giả thực hiện bao gồm phân tích thống kê mô tả, thực hiện các kiểm định tính dừng, kiểm định tự tương quan, kiểm định đa cộng tuyến và phân tích hồi quy đa biến. Kết quả hồi quy cho kết quả thấy rằng các nhân tố rủi ro thị trường (RMRF), quy mô (SMB) va giá trị (HML) có ý nghĩa thống kê cao với ảnh hưởng mạnh mẽ đến lợi suất cổ phiếu doanh nghiệp. Ngược lại, các nhân tố còn lại như lợi nhuận hoạt động (RMW), đầu tư (CMA) va xu hướng lợi suất (UMD) không thể hiện tác động rõ ràng ở nhiều danh mục. Kiểm định GRS xác nhận rằng mô hình FF6 có khả năng giải thích tỷ suất sinh lợi cổ phiếu doanh nghiệp tốt hơn so với các mô hình như CAPM, Fama & French 3 nhân tố (FF3), Carhart 4 nhân tố (FF4) va Fama & French 5 nhân tố (FF5). Nghiên cứu này không chỉ giúp hiểu rõ hơn về tính hiệu quả của mô hình FF6 cũng như các nhân tố tác động mà còn góp phần đưa ra cái nhìn toàn diện và sâu sắc hơn về thị trường chứng khóan Việt Nam. Các kết quả và kiến nghị từ nghiên cứu này sẽ mang lại giá trị thực tiễn đối với những nhà đầu tư, nhà quản lý quỹ trong việc tối ưu hóa hiệu quả đầu tư và quản trị rủi ro.