Nghiên cứu các nhân tố tác động đến nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Chính sách cổ tức liên quan đến các quyết định quan trọng của doanh nghiệp, làm tiền đề cho nhiều lýthuyết tài chính. Tuy nhiên, những lýthuyết nàyiđã được phát triển trong các lĩnh vực khác nhau, vàtheo một số bằng chứng, chính sách cổ tức vẫn là một vấn đề tiến thoái lưỡng nan trong hoạt động tài chính của các doanh nghiệp. Mục tiêu củainghiên cứu này nhằmixác định các yếuitố quyết địnhichính sách cổ tứcicủa các công ty ngành dịch vụ tàiichính niêm yết trêniSàn giao dịch chứng khoán Việt Nam, trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2022, thông qua táciđộng của chín yếu tố được xemilà có ảnh hưởngiđến chính sách cổitức. Bằng cách sử dụng môhình S-GMM để xemixét các yếuitố quyếtiđịnh chínhisách cổ tức, kếtiquả nghiên cứu chỉira rằng trong số chín yếu tố được quan sát, có sáu yếu tố tác động đến tỷ lệ chi trả cổ tức. Trong đó, cả các biến như khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), đòn bẩy tài chính (LEV) vàtốc độ tăng trưởng (GROWTH) đều cóýinghĩa thốngikêvàtác động ngược chiều với tỷ lệ chi trả cổ tức (DIV). Trong đó, các biến có tác động thuận chiều và có ý nghĩa thống kê tác động đến chính sách chi trả cổ tức phải kể đến như: Tỷilệ chi trả cổ tứcinăm liềnitrước (DIVt-1 ), khả năng sinh lời trên tổng tài sản (ROA), thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). Trong đó, các biến còn lại như quy môcông ty (SIZE), khả năng thanh toán hiện hành (LIQ) vàtổng sản phẩm quốc nội (GDP) khôngicó ý nghĩaithống kê. Dựa trên kếtiquả thu được, bàiinghiên cứu chính làcơ sở để đưa ra các chính sách nhằm hỗ trợ cho các nhàquản lýtrong việc quản lý và xây dựng một hệ thống chính sách cổ tức phù hợp, phản ánh đúng tình hình hoạt động kinh doanh của công ty.