Phân tích mối quan hệ giữa tỷ lệ sở hữu cổ phần của ban giám đốc và kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Abstract

Cuộc nghiên cứu được tiến hành nhằm tìm ra sự tác động của tỷ lệ sở hữu cổ phần của các thành viên ban giám đốc đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Mô hình nghiên cứu được xây dựng dựa trên dữ liệu thu thập từ 499 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2008-2019. Bài nghiên cứu được thực hiện theo mô hình hồi quy Pooled OLS, FEM, REM, GLS. Kết quả của bài nghiên cứu cho thấy, tỷ lệ sở hữu cổ phần của ban giám đốc tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp ở những mức độ khác nhau. Cụ thể, khi đo bằng ROA, tỷ lệ sở hữu cổ phần của ban giám tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp khi sở hữu tăng từ 0% đến 17.51% và tác động ngược chiều khi sở hữu trong khoảng 17.51% đến 56.49%. Khi đo bằng ROE, tỷ lệ sở hữu cổ phần của ban giám tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp tại mức từ 0% đến 15,05% và tác động ngược chiều tại mức từ 15.05% - 55.67%. Ngoài ra, khi tỷ lệ sở hữu tăng cao hơn 56.49% (đối với ROA) và hơn 55.67% (đối với ROE) thì hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp lại giảm. Bên cạnh đó, cuộc nghiên cứu cũng đã cho thấy hiệu quả hoạt động vào năm trước (ROAt, ROEt), quy mô doanh nghiệp, thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) cũng có tác động cùng chiều đối với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp được xem xét trong mô hình. Qua kết quả thu được từ cuộc nghiên cứu, tác giả hy vọng các thành viên hội động quản trị và các cổ đông có thể nhìn nhận được những tác động tích cực của việc cho phép các giám đốc được sở hữu cổ phần của công ty mình đang làm việc tại một tỷ lệ nhất định để thúc đẩy hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Đồng thời, qua việc cho phép các giám đốc, các nhà quản trị trong doanh nghiệp sở hữu một số lượng cổ phần thích hợp của công ty, tác giả hướng đến hy vọng sẽ giảm bớt các vấn đề đại diện và chi phí đại diện diễn ra tại nhiều công ty Việt Nam hiện nay.