Ảnh hưởng của hạn chế tài chính, kiệt quệ tài chính đến quyết định nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Mục đích của nghiên cứu này là kiểm tra tác động của hạn chế tài chính và kiệt quệ tài chính đến quyết định nắm giữ tiền mặt trong cả khoảng thời gian bình thường và thời kỳ đại dịch COVID-19 thông qua việc phân tích dữ liệu bảng của 112 công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn 10 năm từ năm 2014 đến năm 2023. Bằng phương pháp phân tích hồi quy bình phương nhỏ nhất thông thường (OLS), nghiên cứu cho thấy rằng trái ngược với kỳ vọng, các công ty có khả năng kiệt quệ tài chính cao có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt thấp hơn cả trong thời kỳ bình thường và thời kỳ đại dịch bùng phát. Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy các yếu tố khác các ảnh hưởng đến lượng tiền mặt nắm giữ, bao gồm khả năng sinh lợi, quy mô, tỷ lệ nợ và tỷ số vòng quay tài sản. Điểm đặc biệt trong nghiên cứu này là nhận ra rằng các nguồn khó khăn khác nhau có thể xảy ra cùng một lúc (bên ngoài và nội bộ). Nghiên cứu cũng phân tích việc nắm giữ tiền mặt phản ứng như thế nào trước tác động tổng hợp của những khó khăn có tính chất khác nhau. Kỳ vọng được đặt ra rằng việc nắm giữ tiền mặt gia tăng khi doanh nghiệp gặp khó khăn trong tài chính hay khi đối mặt với tình trạng bất ổn của cuộc khủng hoảng COVID-19. Nghiên cứu giúp các nhà quản trị doanh nghiệp có thêm thông tin để đưa ra các chính sách và chiến lược phù hợp để công ty ứng biến với các tình huống khó khăn có thể xảy ra.