Tăng trưởng tín dụng và chính sách vĩ mô thận trọng: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của chính sách vĩ mô thận trọng đến tăng trưởng tín dụng, chu kỳ tăng trưởng tín dụng, và phân bổ tín dụng tại thị trường Việt Nam giai đoạn tháng 1/1999 đến tháng 6/2023. Chính sách vĩ mô thận trọng được đo lường bằng chỉ số tổng hợp của 41 chỉ tiêu đại diện cho công cụ chính sách. Trái ngược với xu hướng nới lỏng tiền tệ (thông qua lãi suất) từ năm 2014, chỉ số tổng hợp cho thấy NHNN Việt Nam có xu hướng thắt chặt chính sách vĩ mô thận trọng. Thắt chặt chính sách vĩ mô thận trọng làm giảm tăng trưởng tín dụng, nhưng không giúp làm mượt chu kỳ tăng trưởng tín dụng. Kết quả nghiên cứu cũng chỉ ra rằng giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn tối đa cho vay trung và dài hạn có thể giúp kiểm soát tăng trưởng tín dụng và gia tăng phân bổ tín dụng vào khu vực sản xuất hàng hóa dịch vụ.