Bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu, chính sách tiền tệ và đầu tư tài sản tài chính: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu được thực hiện nhằm kiểm định các yếu tố về rủi ro tương đối, lợi nhuận và các nhân tố vĩ mô như bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu và chính sách tiền tệ lên sự ưa thích đầu tư tài chính của các doanh nghiệp tại thị trường Việt Nam. Dữ liệu nghiên cứu được xây dựng từ 660 doanh nghiệp phi tài chính được niêm yết trên 2 sàn HSX và HNX trong giai đoạn 2013 - 2021 với 5.427 quan sát. Kết quả nghiên cứu thu được với phương pháp hồi quy GMM hệ thống cho thấy rủi ro tương đối của đầu tư cố định và sự gia tăng trong bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu là những yếu tố thúc đẩy các doanh nghiệp đầu tư vào các tài sản tài chính, hàm ý rằng khi độ bất ổn toàn cầu gia tăng dẫn đến rủi ro trong đầu tư cố định cũng gia tăng khiến các doanh nghiệp lựa chọn đầu tư vào các tài sản tài chính ngắn hạn có thể dễ dàng thu hồi vốn so với các tài sản cố định dài hạn. Bên cạnh đó, kết quả còn cho thấy một chính sách tiền tệ mở rộng lại giúp chống lại hiện tượng tài chính hóa, điều này có ý nghĩa rằng các nhà hoạch định có thể điều tiết môi trường đầu tư ở Việt Nam bằng cách áp dụng chính sách tiền tệ mở rộng nhằm cân bằng lại danh mục đầu tư giữa tài sản tài chính và tài sản cố định của các doanh nghiệp nhằm khuyến khích, thu hút các dòng vốn trong và ngoài nước đổ vào đầu tư một cách hợp lý. Kết quả này không chỉ hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách mà còn hỗ trợ các nhà quản trị doanh nghiệp đưa ra các quyết định đầu tư phù hợp trong điều kiện bất ổn diễn ra mạnh mẽ như ngày nay nhằm thúc đẩy phát triển kinh tế bền vững.