Ảnh hưởng của cấu trúc tài chính đến hiệu quả hoạt động của các công ty phi tài chính niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán trong giai đoạn 2012 - 2022

Abstract

Bài nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ 317 công ty trong khoảng thời gian 2012 - 2022 để nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả doanh nghiệp Việt Nam. Kết quả thể hiện mối quan hệ nghịch biến giữa các chỉ số thể hiện tỷ lệ nợ và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Kết quả của bài nghiên cứu không minh chứng cho kết quả của các bài nghiên cứu trước xảy ra ở các nước phát triển. Tuy nhiên, nghiên cứu này vẫn nhất quán có một số bài nghiên cứu xảy ra ở các nước đang phát triển như Việt Nam. Bài nghiên cứu tiếp cận dữ liệu bằng phương pháp hồi quy Pooled OLS, FEM và System GMM để kiểm chứng mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Kết quả nghiên cứu cho thấy hiệu quả hoạt động và cấu trúc vốn có sự tương tác tỷ lệ nghịch. Đồng thời có mối quan hệ phi tuyến U ngược xảy ra ở các công ty sử dụng nợ nhiều. Bên cạnh đó, kết quả nghiên cứu cho thấy các nhân tố ảnh hưởng như tài sản, tỷ lệ chi trả cổ tức, dòng tiền, rủi ro, tính thanh khoản, yếu tố ngành, Covid-19 ảnh hưởng đến cấu trúc vốn và hiệu quả doanh nghiệp.