Mối quan hệ giữa thuế và chính sách cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Abstract

Bài nghiên cứu được thực hiện nhằm phân tích ảnh hưởng của thuế đến chính sách cổ tức ở các doanh nghiệp Việt Nam đang niêm tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Trong giai đoạn nghiên cứu, chính sách thuế tại đây có một sự thay đổi đáng kể. Bắt đầu từ năm 2010, các khoản thu nhập từ đầu tư vốn và chuyển nhượng vốn phải chịu một mức thuế TNCN. Để tìm ra mối quan hệ đó, bài nghiên cứu thu thập dữ liệu của 249 công ty phi tài chính trong khoảng thời gian 15 năm từ năm 2007 đến năm 2021. Bài nghiên cứu sử dụng dữ liệu mô hình bảng tĩnh cùng những kiểm định cần thiết. Biến phụ thuộc được chọn là tỷ lệ cổ tức (cổ tức chia cho tổng tài sản). Cổ tức trong suốt bài nghiên cứu được nhắc đến là cổ tức tiền mặt của các doanh nghiệp. Thuế là một biến giả cùng với một số biến độc lập khác (lợi nhuận, quy mô công ty, khả năng thanh toán hiện hành và đòn bẩy). Kết quả của các mô hình được nghiên cứu cho thấy thuế đánh trên lãi vốn có mối quan hệ với chính sách cổ tức của doanh nghiệp, tuy nhiên mức độ ảnh hưởng là không nhiều và cùng chiều với cổ tức. Cùng với đó là sự ảnh hưởng lớn nhất của biến lợi nhuận. Quy mô và đòn bẩy cũng ảnh hưởng đáng kể lên chính sách cổ tức của các doanh nghiêp tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, không có sự chắc chắn trong việc xác định khả năng thanh toán hiện hành của doanh nghiệp có ảnh hưởng đến chính sách cổ tức hay không.