Ảnh hưởng của thành viên độc lập hội đồng quản trị, tỉ lệ sở hữu cổ phần ban giám đốc đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên Sàn Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Abstract

Bài nghiên cứu nhằm đánh giá ảnh hưởng của thành viên độc lập hội đồng quản trị, tỉ lệ sở hữu cổ phần ban giám đốc đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Dữ liệu trong bài nghiên cứu được lấy từ báo cáo tài chính niêm yết công khai của 100 công ty phi tài chính ngẫu nhiên trên sở giao dịch chứng khoán HOSE, từ năm 2010 đến năm 2019. Phương pháp nghiên cứu được tác giả sử dụng bao gồm phương pháp hồi quy bằng các mô hình Pooled OLS, FEM, REM và Driscoll-Kraay (1998) để xem xét ảnh hưởng đến tỉ lệ chi trả cổ tức của doanh nghiệp. Ngoài ra tác giả còn sử dụng các kiểm định F-test, Hausman, Wald, Wooldridge để kiểm tra các khuyết tật của mô hình. Sau khi kiểm định, tác giả nhận thấy mô hình Driscoll-Kraay (1998) cho ra kết quả ước lượng có ý nghĩa thống kê đối với dữ liệu đầu vào thu thập được, kết quả cho thấy biến độc lập tỉ lệ sở hữu cổ phần của ban giám đốc có ảnh hưởng mạnh và tác động ngược chiều với tỉ lệ chi trả cổ tức của doanh nghiệp. Khi tỉ lệ sở hữu cổ phần của ban giám đốc tăng, lúc công ty tạo ra lợi nhuận thì ban giám đốc có khuynh hướng giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư hoạt động sản xuất kinh doanh hơn là chi trả cổ tức cho các cổ đông. Bên cạnh đó, kết quả còn thấy biến tỉ lệ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp có tác động ngược chiều đến tỉ lệ chi trả cổ tức, biến giá trị thị trường trên giá trị sổ sách và quy mô hội đồng quản trị có tác động cùng chiều với tỉ lệ chi trả cổ tức. Tuy nhiên, bài nghiên cứu còn hạn chế khi không tìm thấy ý nghĩa tương quan giữa thành viên độc lập hội đồng quản trị và tỉ lệ chi trả cổ tức của công ty.