Ảnh hưởng của dòng tiền tự do đến hiệu quả hoạt động: bằng chứng thực nghiệm từ các doanh nghiệp niêm yết ở Việt Nam

Abstract

Trong quản trị doanh nghiệp, cần xem xét chính sách quản trị dòng tiền tự do, bởi vì dòng tiền như là mạch máu, nuôi sống cho toàn bộ doanh nghiệp. Luận văn được nghiên cứu với mục đích tìm hiểu về dòng tiền tự do và ảnh hưởng của dòng tiền tự do đến hiệu quả hoạt động của các công ty. Bài nghiên cứu sẽ làm rõ các điểm chưa rõ rằng tại sao dòng tiền tự do có tác động đến hiệu quả hoạt động, thông qua các biến nghiên cứu. Mẫu dữ liệu nghiên cứu bao gồm 415 công ty phi tài chính đang được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), giai đoạn từ năm 2013 đến năm 2019. Các phương pháp nghiên cứu được sử dụng trong luận văn là Pooled OLS, FEM, REM và Driscoll-Kraay (1998) để xem xét tác động của dòng tiền tự do đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp. Bên cạnh đó, luận văn còn dùng các kiểm định thông thường như kiểm định F-test để lựa chọn giữa mô hình Pooled và FEM, kiểm định Hausman chọn giữa FEM và REM, kiểm định Wald, kiểm định Wooldridge kiểm tra các khuyết tật của mô hình. Kết quả nghiên cứu cho thấy dòng tiền tự do (FCF) có tác động vô cùng mạnh mẽ và cùng chiều với hiệu quả hoạt động. Ngoài ra, kết quả còn đưa ra cái nhìn tổng quan về các mặt, giúp cho nhà đầu tư nắm bắt được xu hướng tài chính một cách rõ ràng hơn của doanh nghiệp để đưa ra các quyết định đầu tư mà theo họ là sáng suốt và khả quan, bên cạnh đó giúp cho nhà quản lý có những chọn lựa về chính sách quản trị một cách kịp thời và hợp lý.