Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến sự lựa chọn kỳ hạn nợ của các công ty niêm yết ngành xây dựng Việt Nam

Abstract

Với mẫu quan sát 143 công ty cổ phần thuộc ngành Xây dựng được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2018, bài nghiên cứu này thực hiện kiểm định tác động của các yếu tố gồm khả năng sinh lợi; tốc độ tăng trưởng; quy mô doanh nghiệp; tuổi của doanh nghiệp; tỷ lệ tài sản cố định hữu hình trên tổng tài sản và tính thanh khoản của doanh nghiệp đến sự lựa chọn kỳ hạn nợ của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết Việt Nam. Thông qua việc sử dụng mô hình GLS (General Least Squared) và Tobit cố định các ảnh hưởng (Tobit Fixed Effects), bài nghiên cứu trưng ra bằng chứng cho thấy quy mô doanh nghiệp; tài sản cố định hữu hình và tính thanh khoản cũng như tuổi của doanh nghiệp có ảnh hưởng đến sự lựa chọn kỳ hạn nợ của các doanh nghiệp ngành xây dựng ở Việt Nam. Cụ thể bài nghiên cứu tìm thấy mối tương quan dương của quy mô doanh nghiệp; tài sản cố định hữu hình và tính thanh khoản của doanh nghiệp với kỳ hạn nợ. Điều này hàm ý các doanh nghiệp có quy mô lớn (dễ có uy tín trên thị trường, đa dạng hóa danh mục đầu tư), có tỷ lệ tài sản cố định hữu hình trên tổng tài sản cao (tài sản thế chấp đáng tin cậy) và tính thanh khoản tốt có xu hướng lựa chọn kỳ hạn nợ dài hơn trong cấu trúc vốn. Tuy nhiên, bài nghiên cứu lại tìm thấy mối tương quan âm giữa tuổi của doanh nghiệp và kỳ hạn nợ, điều này cho thấy các doanh nghiệp Xây dựng có thời gian tồn tại lâu dài lại có xu hướng lựa chọn kỳ hạn nợ ngắn hơn.