Áp dụng mô hình Fama-French 3 nhân tố đánh giá các yếu tố tác động đến tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2013 - 2018

Abstract

Nghiên cứu “Áp dụng mô hình fama-french 3 nhân tố đánh giá các yếu tố tác động đến tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2013 - 2018” ứng dụng mô hình Fama-French 3 nhân tố để đánh giá mức độ ảnh hưởng của ba nhân tố: rủi ro thị trường, giá trị công ty và quy mô công ty đến tỷ suất sinh lời của 294 cổ phiếu niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (sàn HOSE). Dữ liệu nghiên cứu được xét từ ngày 01/01/2013 đến ngày 31/12/2018. Kết quả nghiên cứu đã xác định được, trong phạm vi nghiên cứu: (1) Yếu tố rủi ro thị trường [E(Rm) – Rf] có tương quan tỷ lệ thuận với tỷ suất sinh lời của các cổ phiếu niêm yết trên HOSE, biến này có ý nghĩa thống kê ở tất cả các danh mục đầu tư (DMĐT); (2) Nhân tố phần bù quy mô (SMB) có quan hệ nghịch chiều với tỷ suất sinh lời của các cổ phiếu ở tất cả các nhóm niêm yết trên sàn HOSE. Những biến này chỉ có ý nghĩa thống kê ở danh mục đầu tư có quy mô nhỏ và tỷ lệ BE/ME thấp (L); (3) Nhân tố phần bù giá trị công ty (HML) có quan hệ nghịch chiều với biến tỷ suất sinh lời ở nhóm danh mục cổ phiếu có quy mô công ty lớn và tỷ số BE/ME trung bình (M) và thấp (L); phần lớn là ảnh hưởng thuận chiều biến tỷ suất sinh lời ở nhóm danh mục cổ phiếu có quy mô công ty nhỏ và tỷ số BE/ME trung bình (M) và thấp (L); (4) Yếu tố rủi ro thị trường giữ vai trò quan trọng nhất trong ba yếu tố tác động đến tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu niêm yết tại sàn HOSE giai đoạn 2013-2018. Mô hình 3 nhân tố Fama – French phù hợp trong việc giải thích sự thay đổi lợi nhuận của các cổ phiếu niêm yết trên HOSE trong quá khứ sẽ giúp các nhà đầu tư rút ra được bài học, kinh nghiệm để hoạt động đầu tư trong tương lai đƣợc hiệu quả, giảm thiểu các rủi ro không đáng có.