Cấu trúc chi phí và chính sách cổ tức

Abstract

Bài nghiên cứu này tiến hành điều tra ảnh hưởng của tỷ lệ chi phí cố định và chi phí biến đổi của một công ty lên chính sách cổ tức của các doanh nghiệp Việt Nam. Sử dụng phương pháp hồi quy Logit và OLS, tác giả tìm thấy kết quả nhất quán với các nghiên cứu trước rằng những công ty có cấu trúc chi phí cố định có biến động trong dòng tiền tương lai lớn hơn và thu nhập hoạt động tương lai biến động hơn. Ngoài ra, những công ty này dùng một phần nhỏ hơn trong thu nhập hoạt động để chi trả cổ tức và mua lại cổ phần. Cuối cùng, khi ra quyết định chi trả cổ tức thì phần lớn những công ty này lựa chọn chi trả cổ tức thông qua mua lại cổ phần bởi phương pháp này có tính linh hoạt cao hơn so với phương pháp chi trả cổ tức bằng tiền. Kết quả nghiên cứu giữ nguyên khi tiến hành thay đổi các mức kiểm soát khác nhau, và cho thấy cấu trúc chi phí của một công ty đóng một vai trò quan trọng trong việc lựa chọn chính sách cổ tức.