Ảnh hưởng của sở hữu tập trung đến giá trị các công ty niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Trong nghiên cứu này, tác giả đánh giá tác động của sở hữu tập trung đến giá trị của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán. Bằng cách sử dụng mẫu dữ liệu với các chỉ tiêu tài chính trong báo cáo tài chính đã kiểm toán của 270 doanh nghiệp niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX. Nghiên cứu mô hình định lượng bằng phần mềm STATA 13 và sử dụng mô hình Random Effects Model (REM), mô hình Fixed Effects Model (FEM) nhằm lựa chọn mô hình hồi quy tốt nhất. Mô hình GLS là mô hình khắc phục khuyết tật. Kết quả nghiên cứu cho thấy sự phù hợp của các biến nghiên cứu và mô hình nghiên cứu trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang có bước chuyển mình và tăng trưởng mạnh. Hầu hết kết quả cho rằng sở hữu cổ đông lớn thứ nhất, thứ hai, sở hữu tập trung, biến kiểm soát giải thích tốt sự thay đổi của biến phụ thuộc giá trị doanh nghiệp. Trong đó sở hữu cổ đông lớn thứ nhất, thứ hai, tăng trưởng doanh thu, sở hữu tập trung tác động tích cực đến Tobin’s Q. Ngược lại, đòn bẩy tài chính tác động tiêu cực đến giá trị của các doanh nghiệp.