Chính sách tiền tệ và thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của chính sách tiền tệ lên thanh khoản của thị trường chứng khoán VN giai đoạn từ tháng 9/2007–11/2014. Chuỗi thời gian của thanh khoản toàn thị trường được xác định từ dữ liệu thanh khoản theo tháng của 643 công ty trong giai đoạn nói trên. Hai biến số của chính sách tiền tệ gồm tăng trưởng cung tiền và lãi suất liên ngân hàng được sử dụng trong các mô hình VAR với bốn thước đo khác nhau cho thanh khoản của thị trường. Kết quả nghiên cứu cho thấy những thay đổi ngoài kì vọng của hai biến số thuộc chính sách tiền tệ không có ảnh hưởng nào có ý nghĩa lên thanh khoản thị trường. Trong khi đó, những cú sốc dương trong tỉ suất sinh lợi của thị trường, lạm phát và tăng trưởng sản lượng công nghiệp góp phần cải thiện thanh khoản. Ngoài ra, biến động thị trường có ảnh hưởng nhưng không nhất quán về dấu ở các thước đo thanh khoản.