Ảnh hưởng sở hữu của quản lý đến giá trị công ty thông qua cấu trúc vốn: bằng chứng các công ty phi tài chính niêm yết tại Việt Nam (2007 – 2015)

Abstract

Xem xét sự ảnh hưởng sở hữu của quản lý lên giá trị công ty thông qua lựa chọn cấu trúc vốn, sử dụng mẫu từ các công ty phi tài chính Việt Nam đã niêm yết trên thị trường chứng khoán từ năm 2007 đến 2015. Kết quả nghiên cứu cho thấy mối quan hệ phi tuyến giữa sở hữu của quản lý và giá trị công ty cho đến khi đưa thêm cấu trúc vốn vào mô hình nghiên cứu thì sở hữu của quản lý có tác động lên cấu trúc vốn và cấu trúc vốn ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị công ty. Các kết quả hồi quy đồng thời đều cho thấy rằng sở hữu của quản lý ảnh hưởng đến cấu trúc vốn, từ đó ảnh hưởng đến giá trị công ty. Các thông tin được tìm thấy hàm ý rằng hiệu ứng “đồng nhất lợi ích” và hiệu ứng “ngăn chặn - entrenchment” tác động đến hành vi cư xử của các nhà quản lý có mối tương quan với sở hữu của quản lý. Hiệu ứng “ngăn chặn” trong nghiên cứu này chỉ nêu ra bằng chứng suy diễn. Do vậy, nghiên cứu tương lai nên phân tích trực tiếp hiệu ứng này và cơ chế của nó trong quản trị tài chính tại Việt Nam.